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富途证券:美股十年市值风云变幻,科技革命到底革了谁的命?

2018年8月22日美股迎来历史性的一刻——正式创下有史以来最长的牛市纪录。自从金融危机反弹以来(2009年3月9日),标普500已经连续3453天没有出现达到20%的跌幅(通常认为20%的跌幅即进入熊市区间)。

来源:富途证券

在本轮牛市中,最引人注目的,莫过于科技股的浪潮:金融危机反弹以来,标普500成分股中表现最佳的10支股票中,有3支为科技股——奈飞、亚马逊、英伟达;从公司的贡献度来看,单单苹果一家就为标普500的上涨贡献了4.1%;在贡献度前10的公司中,有4家为科技公司——苹果、微软、亚马逊、IBM。

石油股的落寞与科技股的崛起

回顾2009年3月以来,标普500成分股中最大公司的市值变化,可以发现,2009年的市值第一的公司是石油公司埃克森美孚,紧随其后的是沃尔玛跟微软;然而今天,埃克森美孚的市值排到了第九,沃尔玛被甩在十三位,微软比之前稍落后,排名第四。

2009年市值排名前十的公司中,只有3家科技公司——微软、IBM、谷歌,如今市值排名前十的公司中,一半都是科技股,此前不见经传的苹果与亚马逊,一跃成为市值第一第二大公司。

要说埃克森美孚没落了,市值也还在前十,没给第二次科技浪潮打死在沙滩上,但IBM就没那么幸运了,身为科技股,本应该站在浪尖上,市值却从第八,跌到了第三十六。

去年巴菲特在抛售IBM的时候曾说过,「IBM虽然是一家实力强大的公司,但他们也面临着同样强大的竞争对手。我现在对IBM的估值方式不同于六年前刚开始买入这家公司股票的时候了……根据我的重新评估,这支股票面临着下行压力。」

比尔·盖茨此前也表示,「IBM越来越不像科技公司了,这一点令人很难过。」

巴菲特好友亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒也曾经提醒过,「不要投资IBM。」

IBM怎么了?

巴菲特指出,IBM最大的问题是「商业模式」出错——本以为是走向科技的前端,最后还是走了卖产品老路。

IBM在2008年就清楚地意识到,数据的爆发将使得「分析」成为关键技术,分析过后的决策更是重点,然而它却用了一个百年传统老店的商业模式去行动:让客户接受自己的先进理念,但是推销的是自己的高端机器和软件(DB2)。

作为供应商,IBM把服务和软硬件产品捆绑在一起卖,购买方在购买硬件之后还要承担高额的运维成本压力,巨额的支出让许多客户望而却步。

假如当初IBM换一个模式,全面发力云计算市场,尤其是在公有云领域站稳脚跟,在顾客购买硬件之后通过云计算技术及云服务模式向顾客提供计算能力、软件及业务功能,而不是一堆硬件和软件的捆绑,那么也不会被亚马逊微软谷歌等甩出800米外。

科技+消费者日常=跑赢大盘

近年来,最受关注的明星股,莫过于FAANG。从为标普500的上涨贡献前十的公司来看,大部分都是科技公司(苹果、微软、亚马逊、IBM)。

细看这FAANG这5只股票,除了「科技推动进步」以外,更是由于他们抓中了消费者的日常生活。

拿苹果来说,巴菲特观察他的孙辈和同事,包括他的孙子孙女以及办公室的每个人几乎都在使用苹果手机,并且沉迷于此,他表示:「苹果公司更是一家消费品制造企业,它还有大量未开发的市场。」

而亚马逊、谷歌、Facebook,奈飞,无一不是消费者日常生活需要,也无一不在变革人们的生活方式:亚马逊改变着消费者的购物习惯,从线下到线上再到线下;谷歌改变了信息获取的方式;Facebook改变了人们社交的方式;奈飞用的数字流媒体创新改变了用户看电影和电视节目的方式。

十年白费力气,银行股市值还不如从前

再来看看此前备受打击的银行股,金融危机后,最受关注的股票是银行股。由于雷曼兄弟的破产,银行板块大幅跳水。以花旗银行为例,金融危机后,股价断崖式下跌,十年过去了,尽管股价有所恢复,公司市值却未恢复金融危机之前的水平。

来源:彭博

而今天,银行也在走科技道路。根据麦肯锡的数据,金融危机后的5年,全球大笔资金投入金融科技领域,超过400亿美元。在强势资本的支持下,全球超过2000家的金融科技公司正在充分利用大数据、云计算、移动互联网等新兴技术颠覆传统银行的业务模式。

最后用一张图再来回顾一下,从1928年大萧条以来到今天,美股的起起落落,这十年的「长牛」之路,走得并不容易。

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