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石油化工行业周报:油价上涨、乙烯价差扩大_行业研究

乙烯:东北亚乙烯到岸价继续上涨,而同时美国乙烯价格九年来新低。下游LLDPE价格仍然倒挂,乙二醇盈利受损;苯乙烯、环氧乙烷等支撑商品量价格。2018年亚洲地区石化检修较多,中东因下游装置投产,预计现货供给量减少。美国乙烯装置在2018年起陆续投产,将会以衍生品如聚乙烯的形式冲击东北亚市场。

  丙烯:继续下滑,中国国内市场PP期货走势不佳,给现货市场带来悲观的心态影响。中国MTO开工仍保持在91%,装置多数都运行平稳。美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上海外需求良好,预计供需将逐渐趋于紧张。丙烯受炼油开工影响较大,据隆众资讯统计,截至2018年3月22日,山东地炼常减压开工率为65.88%,环比上涨0.72%,同比上涨7.0%。

  丁二烯:因中国天然橡胶市场疲软,价格下跌,中石化19周以来首次降价。但液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价比),预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多,原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

  甲醇:价格维持高位,主产区上游库存低位,烯烃采购集中;但下游抵触情绪出现。伊朗Zagros石化公司将在Assaluyeh关闭其年产量为165万吨的第二甲醇工厂,为期五十天的停车检修。下游醋酸支撑力度减弱,MTO相对稳定,MTBE在乙醇汽油推广后未来需求存不确定性。

  丙烯酸及酯:市场重心下滑,供应稳定,下游采购积极性不高。2月底南美巴斯夫丙烯酸及酯装置遇不可抗力因素停车,兰州石化丙烯酸及酯装置于3月14号停车检修,检修时间在一个半月左右。2018年国内新增产能放缓,预计供需格局将逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

  PX:市场价格窄幅反弹,国际油价上扬支撑价格小幅攀升。下游PTA期现货市场价格稳中偏弱,聚酯工厂产销平平,且原料库存仍在高位,整体需求偏淡。截止周四,PTA开工调整在85.99%附近。装置方面,韩国GS2号装置年产能40万吨,已在3月初例行停车检修,预计时间40天。中金石化PX160万吨/年装置,目前运行稳定,满负荷生产。辽阳石化PX小线25万吨/年与近日停车检修,预计在5月末重启运行。目前大线52万吨/年装置运行稳定。

  PTA:市场偏弱,成交清淡。周末桐昆新建220万吨/年产能中的第二条线110万吨装置重启运行,开工率提升至85.99%。整体库存虽偏低位,但近期维持累库存格局。下周逸盛宁波200万吨装置存重启预期,供应将进一步加大。需求面:下游聚酯装置陆续恢复,开工率近9成,但原料库存依旧偏高,需求多以观望为主。PTA长期盈利改善良好,主要由于1、需求良好,下游涤纶长丝需求良好,聚酯回收料的减少;2、海外美国价格坚挺,乙烯、炼油轻质化,未来原料成本较高;3、边际定价,复产产能的边际成本较高,财务+折旧费用高;4、行业格局良好,龙头企业地位突出。

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