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老虎证券:巨亏之下,uber为何依旧冲刺?

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4月12日,网约车巨头uber终于按耐不住,向纽交所提交了招股书,股票代码为“UBER”,每股发行定价预估为48到55美元,以此价格计算,Uber所寻求的IPO估值可能会在900亿美元到1000亿美元之间。和去年相比,摩根士丹利,高盛等主要承销商对Uber的最高估值为1200多亿美元,其整体的估值已经下调了200亿美元。

“烧钱”是网约车巨头的共性,uber也不例外,uber招股书中显示,2018年,uber亏损33亿美元,是其主要竞争对手Lyft(去年亏损额9.11亿美元)的3倍,以及中国滴滴(去年亏损额14.39亿美元)的2倍以上。

估值下调,加之巨额亏损,uber为何依旧选择上市?老虎证券投研团队为您简析:

老虎证券投研团队认为,一方面,其主要竞争对手lyft已于三月底登陆纳斯达克。美国网约车市场两大公司uber和lyft,“网约车第一股”的宝座毫无疑问被lyft提前抢占。截至2018年年底,uber和lyft在美国的市场占有率是四六开,uber占60%,lyft占39%,虽然uber目前仍占上峰,但相较于uber曾经80%的市场占有率,已经被lyft趁机抢占了不少市场份额。这次IPO竞赛,uber输得了一时,怎么会甘心一直输呢?

老虎证券投研团队认为,另一方面,盈利模式不明确是所有网约车企业的通病。迄今为止,花钱留客的死循环尚未破解,UBER能从司机的订单中拿到3成收入,但是不得不再花1成到4成去激励他们,也就是说,订单越多,亏得越多。通过补贴去占领更大的市场。

Uber目前的主要业务除了打车,还有外卖,货运等其他业务。就uber自身的外卖业务来看,其增速非常明显,截至2018年四季度末,外卖服务Uber Eats的总预订额为25.6亿美元,较2017年四季度末的11.2亿美元同比增长了128.6%。但是,老虎证券投研团队认为,外卖、货运两项业务市场进入门槛低,对于资本充足的企业,进入这两个行业随时可能成为uber的潜在竞争对手。

此外,招股书中显示,未来uber还将投入到研发自动驾驶汽车、无人驾驶飞机和直升机中。

综合以上因素,老虎证券投研团队认为,上市无疑是给uber提供更充足的“弹药”,支持其发展很好的途径。

虽然现阶段uber背负着巨额亏损,但并不代表其不是一个好公司,亚马逊上市时,同样头顶亏损的阴霾,如今却坐拥近万亿美元市值。Uber作为炙手可热的“超级独角兽“上市,投资者早就对Uber的上市翘首以盼, 至于会不会像lytf那样的“过山车“行情,还等待市场考验

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