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美股阴影挥之不去 全球信贷市场又释放危险信号!美联储

汇通网讯——12个月伦敦同业拆借利率(Libor)接近2.7%,今年一直在稳定上升。3月27日,10年期美债收益率与2年期美债收益率之差趋平至51个基点,为2007年以来最平。美联储上周加息后,实际联邦基金利率为1.7%,意味着金融危机以来第一次,美联储政策更紧缩而不是宽松。

在美股明显释放出对关税和贸易战挥之不去的担忧迹象之时,全球利率市场也开始表现出令人忧虑的紧张迹象。

伦敦同业拆借利率(Libor)大幅攀升,接近2.7%

近期,基于美元的伦敦同业拆借利率(Libor)大幅上涨。Libor是欧洲货币市场上,银行同业之间的短期资金借贷利率。

如美国的联邦基金利率,Libor对全球资金市场的流动性短缺及经济压力极其敏感。

当Libor的大幅上涨伴随着美国债券收益率曲线的趋平,以及信贷息差扩大,这可能是全球金融市场发出的危险预警信号。

这一压力的源头尚不清楚,但市场在担忧什么。

10年期与2年期美债收益率曲线趋平至51个基点

周二(3月27日),美股再次大跌。受科技股的拖累,道指收跌近350点,并进入回调领域。纳指盘中一度跌超3.5%,最终收跌近3%。标普跌约1.7%。

受美股大跌的影响,资金大量逃离股市,涌入债市。10年期美债收益率因此降至2.78%,触及2月以来的最低水平。债券价格与收益率反向而行。

将10年期美债与2年期美债收益率相比显示,收益率曲线周二(3月27日)趋平至51个基点,或者仅0.5个百分点,为2007年以来的最低水平。

美债收益率曲线趋平直至倒挂,总是经济衰退的先行指标。旧金山联储曾就收益率曲线的趋平发出警告,“收益率曲线趋平是未来经济活动的一个异常精确的指标。过去60年,每次美国经济衰退之前都会发生收益率曲线的倒挂(也就是短期的债券收益率高于长期债券收益率)。”

在一个经济周期的后期,当经济快速改善时,美联储通常会激进加息以控制通胀。但这会扼杀经济,并导致经济衰退。

自金融危机以来第一次,美联储政策更紧缩而不是宽松

此外,12月联邦基金利率期货近期反弹,价格上涨而受益下降,暗示债券投资人开始对美联储今年将激进加息持怀疑态度。

嘉信理财(Charles Schwab)债券市场策略师Charles Schwab表示,在上周美联储加息之后,目前联邦基金利率为1.7%,高于普遍的通胀水平。

这意味着,自金融危机以来第一次,美联储政策更紧缩而不是宽松。这部分解释了股市和债市为何如此紧张不安。

假如近期的减税、预算增加及解除管制无法如预期刺激经济,美联储货币政策收紧将导致经济增长放缓。今年一季度美国GDP被修正至3%以下。

目前全世界不乏经济、政治及地缘政治风险

特朗普与朝鲜最高领导人金正恩或于5月前会面。此外,油价在上升。在沙特阿拉伯和伊朗争夺地区霸权的同时,的地缘政治风险溢价也在上升。

而对特朗普的“通俄门”调查仍在进行中,只是结果如何尚不知晓。

稍微能确定一点的是,市场将为观察不到的不确定性和风险作出定价。

利率可以说明很大一部分情况,但还需观察市场中不是那么令人注目的情况,这样才能知道情况最终将如何演变。

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