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土耳其央行祭出加息大招 新兴市场金融危机就在转角?土耳其

为了阻止本国货币继续暴跌,土耳其央行也祭出了大幅加息的举措。5月23日,该国央行宣布,将关键贷款利率上调3个百分点,至16.5%。

央行决议发布前,兑美元一度下跌5.2%,至1美元兑4.9282里拉,不仅刷新历史最低,还创下近十年来的最大单日跌幅。今年迄今,土耳其里拉兑美元已累计下跌20%。

土耳其央行的这一举动和阿根廷如出一辙。本月早些时候,暴跌逾20%,随后央行一周内三次加息,将基准利率大幅上调至40%。目前,阿根廷政府正在和国际货币基金组织(IMF)商议获得紧急救助。

虽然阿根廷和土耳其都有各自不同的问题,但他们对美元计价债务的依赖,是这次本币遭抛售的一个重要原因。这两国货币市场的表现也让投资者们担忧,这股兑美元汇率暴跌、资金疯狂出逃的趋势是否会扩散至整个新兴市场。

自2008年金融危机后,美国、欧洲和日本等主要发达国家央行为了提振经济,纷纷大幅降息,这使得新兴市场的高收益率变得更有吸引力。过去10年间,新兴市场的美元借贷暴增一倍多。

《纽约时报》报道指出,仅去年,就有1.2万亿美元资金流入这些快速增长的发展中国家,规模超过了2015年和2016年两年的总和。

其中有很多获得了丰厚的回报。去年投资者从新兴市场债券中获得了逾9%的收益,远高于美国债券市场的3.5%。新兴市场股市表现更是亮眼,2017年上涨了逾30%,而标普500指数仅上涨了19%。

但现在,由于美元升值以及美债收益率上涨,资金流向出现了变化。自第一季度末以来,衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE上涨了4.2%。

今年迄今,美元指数上涨2%。而在2017年,美元下跌了近10%。上周五,美国10年期国债收益率一度触及七年高点的3.126%。债券价格和收益率呈负相关。

对新兴市场借款人来说,美元强劲,再加上美联储逐步推进货币政策正常化,使美元资金变得更贵了。

国际金融研究所(IIF)称,过去一个半月期间,大约有80亿美元流出发展中国家的债市和股市。

一些新兴市场热爱者认为,近期的焦虑不过是投资者获利了结的反映。但仍有许多分析人士指出,随着长达10年的低利率环境的终结,脆弱的土耳其和阿根廷,也许只是倒下的第一块多米诺骨牌。

国际金融研究所分析师称:“2月份时我们就对新兴市场持更加谨慎的态度,并暗示阿根廷比索和土耳其里拉极大地被高估了。自那以后,这两种货币都出现大幅下跌,但到目前为止,其它新兴市场受到的影响有限。”

不过他们也指出,其它国家,尤其是南非、哥伦比亚、埃及、墨西哥、印尼,也有可能受到冲击。印尼卢比兑美元汇率今年不断下跌,目前已跌至31个月低点。也依然在去年夏天以来的最低水平徘徊。

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼对新兴市场面临的风险发出警告。他说,新兴市场眼下的情况有点像1990年代末的亚洲金融危机,当时发展中国家的股市下跌了59%,政府为了防止本币暴跌,将利率提升至极高的水平。

他在上写道:“至少可以预想一下1997-1998年那场自我强化的危机:新兴市场货币暴跌,导致企业债炸雷,从而给经济造成压力,然后本币进一步贬值。”

实际上,十几种新兴市场货币自2月以来的贬值幅度,已经大于2013年“削减恐慌”期间。削减恐慌是指,2013年美联储暗示将缩减购债规模,即量化宽松的规模,导致美国国债收益率飙升,大量资金逃离新兴市场。

由于明年有巨量债券到期,新兴市场企业和政府或将面临更大的压力。彭博社数据显示,明年大约有2,490亿美元的债券需要偿还或再进行融资。

国际金融协会资本市场资深主管Sonja Gibbs预计,短期将会是一段艰难时期,“美元和利率涨幅越大,短期内的蔓延风险也就越大”。

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