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基金认为港股的调整空间有限

数据显示,自2018年11月初以来,恒生AH股溢价指数(Hang Seng AH stock premium index)继续在底部震荡,目前处于2017年以来的中心水平。业内人士认为,虽然从估值角度看,香港股市具有良好的投资吸引力,但风险偏好的上升需要一个明确的利润回升信号作为“催化剂”。此外,香港股市的短期调整空间有限,国企指数结构相对占主导地位。

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看好港股机会

华南香港最优基金经理毕凯表示,自2014年底上海和香港证券交易所开业以来,香港股票与A股之间的关联度越来越强,两个市场的表现基本相同。从2019年来看,香港股市目前的增速落后于A股。如果目前的市场被定义为牛市,它也是牛市的第一阶段。这一阶段最典型的特征是超跌反弹,而更多的是市场在触底后的反弹估值。所以在现阶段,从价值的角度来看,港股的吸引力更强。如果内地资本表面保持相对宽松的状态,使牛市能够持续,未来的资本溢出效应可能会逐渐显现。

深圳私募股权总经理李东告诉记者,目前来看,香港市场存在明显的机会,首先是估值水平的差异,“水往低处流”,资本肯定会流向估值较低的洼地。至于香港股市,李东承认,他对品牌消费和赌博的机会持乐观态度。

从宏观上看,在全球经济增长放缓、美国加息周期进入下半年的形势下,香港市场估值低迷,结构性机遇丰富。建议投资者关注估值有修复空间的成长型股票,以及盈利能力稳定的高派息上市公司。

魏Fengchun,博时基金首席宏观策略师指出,在香港证券市场,外部货币宽松政策的预期进一步加强,国内政策层面依然乐观,国内资本的偏爱香港股市可能进一步上升,香港股市的短期调整空间有限,和国有企业的结构索引或相对优势。

业内人士认为,从估值角度看,香港股市具有良好的投资吸引力,但香港股市以机构投资者为主,风险偏好的上升往往需要明确的利润回升信号作为“催化剂”。如果中国经济的复苏与美元的疲软形成共鸣,再加上盈利的反弹,预计香港股市将启动估值回升市场。

基于对香港市场的乐观看法,2019年的公募基金也进行了精准的产品布局。今年3月以来,至少有3种公开发行基金产品瞄准了香港市场:3月7日,在同一天推出了两种产品,分别是富国恒生中国企业ETF和广发中国企业QDII;3月13日,上海前海开元、香港前海开元、深圳前海开元不定期成立。

折溢价处于历史中位

从估值的角度看,香港股市还有一定的修复空间。3月17日,东兴证券报告称,恒生指数市盈率为10.8倍,恒生国企市盈率为8.8倍,恒生指数市盈率为1.3倍,恒生国企市盈率为1.1倍。在中信港交所行业分类下,食品饮料、传媒、纺织服装行业的PE达到了历史最高水平,而轻工制造业、机械、建筑、煤炭和建材行业的PE则处于历史最低水平。

国信证券的数据显示,截至3月15日,AH premium index的收盘价为122.58点,同比小幅下跌0.7%。自2018年11月初以来,恒生AH股溢价指数(Hang Seng AH stock premium index)继续在底部震荡,目前处于2017年以来的中心水平。截至上周五,建材、媒体和通信行业的平均保费分别为2.4、2.0和1.6,而家电和银行业的保费最低,均为0.2。从变化幅度来看,在过去四周,媒体行业溢价上升0.72,国防行业溢价上升0.30,建筑材料行业溢价下降较多,下降0.28,家电行业溢价下降0.18。

从香港交易所的角度来看,南下资本也采取了一些行动。风数据显示,截至3月19日,香港证券交易所南下总规模为107.22亿元。过去6个月,南行总规模为175.48亿元。相对而言,资本对香港市场的关注趋势是明显的。

编辑:会飞的鱼

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