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港股与A股有什么区别呢?区别是什么?

香港证券市场和内地证券市场在市场制度上存在较大差异。投资者在投资港股前一定要先了解港股市场与内地市场之间的差异。

1、交易制度的区别

A股现行的是T+1交易制度,且有涨跌幅限制;而港股现行的则是在当天交易时段内可以自由买卖的,交易次数及涨跌幅均无限制的T+0交易制度。

与A股市场每日10%(部分股为5%)的涨跌幅度限制不同的是,港股是没有涨、跌停板的,这意味着股价一日内可以像过山车一样,涨跌波动巨大,即使一日内股价翻了一番也不会被叫停,使得投资风险大大加大。不过,大盘股除非出现特大利好,否则波动还是比较小,很少超过A股10%的涨跌幅度。

在股票买卖过程当中,A股的每手统一实行100股为一个交易单位,而港股的每手交易单位,主要是根据股票的价格来定,并没有统一的规定,大致设有400股、500股、1000股、2000股、10000股/手不等。这也是有些投资者经常遇到未能全仓买入或出现买入股数不准确而被取消交易的主要原因。

根据“港股直通车”已经确定的税费标准,交易征费、交易费与股票印花税三项费用合计为0.109%,再加上0.25%的佣金,投资者交易港股单向交费标准为交易额的0.359%。而目前A股单向交易费用为0.5%,即使考虑内地券商对佣金实行的优惠,A股双向交易成本仍约达0.92%。

内地目前没有卖空机制,而香港股市可以卖空,即向券商借股卖空,靠指数下跌赚钱。

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2、交收制度及资金存取的区别

目前,A股实行的是T+1交收制度,在资金管理方面,由银行进行第三方托管;港股市场现行为T+2交收制度,在股票卖出后,向开户行提交提款申请后,需第2个工作日才能进行资金转取,资金托管实行第三方托管,常见的由汇丰银行、恒生银行、中国银行(香港)、渣打银行等,客户提取资金或股票转托管需要填写证券公司专用表格,并签字经法务部核实才可转取。因此,投资者开户签字样式是很重要的,它是资金存取的法律依据。

3、交易品种的区别

A股市场现存的交易品种,主要是以股票、基金为主,同时还有部分权证、可转债等品种;而港股市场上的交易品种众多,除股票、股指期货、基金、窝轮之外,还拥有如高息票据、股票沽空、期权、股票挂钩票据等各种衍生工具,并可实行保证金账户(透支)买卖。

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4、融资融券的区别

内地现在尚未全面开展的融资融券业务。在香港,融资融券最初是一种自发的市场行为,后来一直到了80年代才形成统一规定。所谓融资,在香港通常称为“孖展”,取的是美国对此业务的叫法“Margin”的谐音,即客户以自有证券做抵押通过证券公司等借入资金购买股票或申购新股;所谓融券,也称卖空,即客户向证券公司借入股票后卖出,并在规定的时间内将所借股票买回还给证券公司。

在香港市场操作孖展业务,投资者根据需要在选定的证券公司开设孖展账户,在买入股票的指令执行后,只须在客户协议约定的期限内交付买入股票的部分金额,余额由证券公司或银行以客户帐户上的证券作抵押提供融资支付。一般来说,哪些股票可以进行孖展交易,会由证券公司根据自己的判断来决定,而孖展比例(孖展融资额占购买证券所需全部金额的比例)亦会不断调整,例如40%的孖展比例,即你买入10000元市值的股票,自有资金必须为6000元,孖展融资4000元,由此资金杠杆为1.5倍。

在香港,投资者开设孖展账户,可令其博取更高的投资收益,但同时,也面临着各种各样的风险:第一,如果抵押品的市值下跌,证券公司会要求客户在短时间内补仓,将额外的现金或股票存入帐户,如作为抵押品的股票停牌,经纪公司也可能要求客户补仓;如果未能及时补仓,证券公司可能会替客户斩仓,并可能在未经客户同意下不计价格卖出股份,以填补保证金不足;如果在斩仓后,所得款项仍不足以偿还贷款,客户除了赔掉全部已存入的保证金外,更要承担账户中的一切余额欠款。

第二,股价下跌会触发证券公司要求客户补仓,导致一些投资者的股份以亏损的价格被斩仓卖出,不断的补仓与斩仓可造成恶性循环,令大市跌势加剧,进一步推低市场而引发新一轮的补仓潮,大幅借贷进行孖展融资的投资者可能血本无归。

 第三,香港证券公司可以将客户孖展账户中的股票再转按给银行,获取资金,证券公司通常会要求孖展客户签署授权书,授予它们将账户内的股份进行转按得权力,以便经纪公司向银行贷款。一旦证券公司无力偿还银行贷款,银行将有权把抵押品出售套现,并自行决定卖出哪些股份。根据授权的条款不同,即使客户从未使用过孖展融资,证券公司也有可能把其孖展账户内的股份抵押给银行。1998年发生的正达证券倒闭事件以及今年5月爆出的鸿运证券事件,都暴露出转按抵押证券的风险,对此,香港证监会将自今年10月1日起收紧转按上限(即证券公司以客户证券为抵押进行保证金融资过程中,抵押股票总市值与客户所获贷款总额之比),同时调升了部分股份的扣减率(即在保证金融资中计算股票价值的折让百分比)。

至于香港市场中的融券即卖空交易,一般只是机构投资者沽空时才会做,其主要目的为了对冲或是做套利而并非是一般散户的游戏。据市场人士介绍,在香港的融券交易中,卖空的基本都是蓝筹股,首先需要向证券公司或是股票经纪人借入股票,在市场上卖出,然后在规定的时间内从市场上买回股票还给证券公司或是经纪人。此外,在融券交易中,通常还会涉及第三方,因为证券公司或是经纪人如果自己手中并没有股票,就需要向其它证券公司或是基金公司等借入股票,并转借给客户,这之间的借贷利率并不固定,完全是双方协商,不同时间不同的股票可能借贷利率都不一样。

卖空交易有可能会影响到大市走向。据介绍,亚洲金融危机索罗斯大闹香港股市时,就有不少基金公司和香港小证券公司跟进,在当时的情况下,沽空肯定赚钱,但一些机构手中并没有股票或是抵押品,而是通过卖空进行了沽空交易,导致恒指急剧下滑,最后香港政府不得不入场救市。

对于可以从事融资融券的机构,香港交易所有严格规定,而且每隔一段时间都会派出审计师审核,以判断一些金融机构是否进行了过度的融资或是融券行为。另外,由于融资融券都是高风险业务,所以证券公司收取的资金借贷成本相当高,在香港,孖展或者做空交易的利率要比按揭贷款利率高4-5个百分点不等。

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5、投资理念的区别

这应该是两个市场差别最大的地方。尽管近年来A股市场发生翻天覆地的变革,积极吸取国外的经验,价值投资的呼声越来越高,但在投资理念上缺乏一定的理性思维,仍未摆脱政策市及消息市的阴影,大多数投资者仍旧崇尚的是政策与消息面主导股市,很少关注境外市场的变化。

而港股市场属于国际化市场,海外基金以及市场游资介入较多,与全球经济及金融市场紧密相连,除本地因素之外,多数时候还需“眼观六路,耳听八方”,参考其它地区股市的变化。因此,投资者相对较为理性,主要着重于基本面分析。

事实上,比较一下A股与港股两地股票普遍涨幅就可以说明一点。港股经历5年牛市行情,多数股份累计涨幅可能还不到8倍;但A股短短2-3年行情,多数股票涨幅均达到8倍以上。这也是多数香港人士感叹,现在内地股市投资收益是用“倍”来计算,而香港市场只能用百分比来计算。

还要重点提到的是,关于投资A股与港股究竟哪个市场风险更大的问题。前期,部分市场人士单从“是否有涨跌幅限制”的角度,来判断投资港股存在巨大风险,显然是片面的。熟悉港股市场的人都知道,我们经常用蓝筹、红筹、国企股、细价股来区分股票或者上市公司的实力,犹如国内股市用绩优股、ST股份一样。大多数情况下,这些一、二线股票每天的波动幅度不会超过正负3%,波动并不大,诸如A股市场经常出现的连续拉涨停或跌停的情况并不多见,只有极少数三线或细价股才会出现较大波动,但市场均会有风险提示的消息。若真的要拿细价股作文章,A股的ST股份何尝不是如此,即使有涨跌停限制,照样我行我素。

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