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啤酒市场风云再起 看华润啤酒如何从龙头变寡头

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  中国啤酒市场的格局,正在悄悄产生着变化。

  在世界杯的催化下,啤酒板块涨得又急又快,价值投资的风格也走成了主题炒作的行情。但经过了6周的下跌后,炒作热度散去,啤酒板块又回落至合理的投资范围内。

  其中,华润啤酒不仅在啤酒板块下跌之际创出新高,还在市场至暗时刻将回撤幅度控制在10%以内。截至7月24日收盘,华润啤酒报价36.25港元,距历史新高仅一步之遥。

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  目前中国的啤酒市场正在走着美国和日本曾走过的路,即市场格局从多位龙头演变为两位寡头。从现阶段啤酒市场的发展情况来看,未来的两位寡头将会是华润及百威,华润也以强势上涨验证了这一逻辑。

  国内啤酒行业已发展至瓶颈期,产品提价及高端化也在如火如荼地进行。我们曾在《啤酒高端化,比涨价、世界杯更重要的事》中提示高端化及涨价逻辑。在未来的10年中,CR2寡头将会成为最大的受益者。

  从CR5龙头变CR2寡头

  纵观全球的啤酒市场,与中国规模相近的市场多数都形成了双寡头竞争格局。

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  目前,中国的啤酒市场格局以五大龙头为主,由于70%以上省份的竞争格局已定,各龙头之间的竞争也趋于缓和。在五大龙头中,华润及百威已隐约有胜出的迹象:华润具备最多优势市场,百威则具备最多高端品牌储备。

 不过,华润啤酒成为CR2的寡头还任重道远,眼下更确定的是其中期业绩。啤酒行业于今年年初开始了提价,真正执行时间约在二季度,此外,二季度开始啤酒行业进入消费旺季,1-5月啤酒行业产量累计同比增加2.3%,叠加世界杯的热点效应,龙头华润啤酒的利润将持续改善。

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