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数据告诉你 实际利率变化对黄金的影响到底有多大?黄金

数据告诉你,实际利率变化对黄金的影响到底有多大?

众所周知,实际利率是影响黄格走势的因素之一。实际利率上升被认为不利于黄金,因为这提高了持有黄金的机会成本。

根据Pension Partners研究主管Charlie Bilello的分析,自1975年(黄金期货开始交易)以来,黄金与实际利率呈现负相关关系。黄金往往在实际利率下降时录得正回报,在实际利率上升时录得负回报。

而且,黄金在10年期实际利率下降时录得正回报的概率要明显高于利率下降的时候。

至此,实际利率变动对金价的影响已经显而易见。

鉴于-0.39的相关性,黄金与10年期实际利率在多半时间里呈反向波动,从下图中便可以看出这一趋势。

不过,这个“多半时间”也只有56%。这意味着在一年滚动期里,有44%的时间黄金与10年期实际利率是同向波动的。

再从绝对水平角度看,黄金在实际利率较高时表现较差,在实际利率利率较低时表现较好。

细分来看,在10年期实际利率高于5.8%时,黄金年化回报率为-4.7%;而在10年期实际利率低于-0.3%时,黄金年化回报率高达32.7%。

当前所处环境

目前,10年期实际利率非常低(处在上表中第9档),但在逐步攀升。

过去一年,10年期美债实际收益率从0.02%升至0.64%,上升0.62个百分点。同一时间,黄金上涨6.1%。

考虑到-0.39并非代表完全负相关,以及44%的同向波动,黄金与10年期实际利率一道走高并不奇怪。

综上,虽然历史数据显示黄金与10年期实际利率在多数时间里呈负相关,实际利率的上升比下降对黄金更加不利,但是,利率的上升并不总是意味着金价下跌,就像现在。

来源:图表家

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