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「海富通精选基金 」“入摩”一年外资持股逼近公募,基金经理积极应对变化

摘要

【外资持股市值近万亿逼近公募 基金经理积极应对变化】A股入摩一年,两大数据值得投资者关注。第一个数据是,MSCI中国A股国际通指数下跌,同期上证综指和沪深300跌幅分别达到和。第二个是截至今年3月,外资持股市值万亿,进一步逼近公募基金万亿持股市值。

  A股入摩一年,两大数据值得投资者关注。第一个数据是,MSCI中国A股国际通指数下跌,同期上证综指和沪深300跌幅分别达到和。第二个是截至今年3月,外资持股市值万亿,进一步逼近公募基金万亿持股市值。

  “入摩”一年外资持股逼近公募,基金经理积极应对变化

  去年5月,A股正式纳入MSCI指数。“入摩”一年来,A股投资格局出现明显变化,外资话语权不容小觑。基金经理积极观察并应对这一变化,认真考察外资对投资者结构、投资情绪、投资风格的影响。

  此外,MSCI每次调整成份股、增减比例都成为市场核心关注点。业内人士表示,外资对A股仍处于系统性低配状态,A股整体估值和盈利具有吸引力,未来外资持股占比有望大幅提升。

  A股入摩一年,两大数据值得投资者关注。第一个数据是,MSCI中国A股国际通指数下跌,同期上证综指和沪深300跌幅分别达到和。第二个是截至今年3月,外资持股市值万亿,进一步逼近公募基金万亿持股市值。

  “入摩的影响主要体现在投资者参与结构以及投资情绪上。”广发基金量化投资部总经理陈甄璞表示。一方面,外资投资者持仓占比迅速提高。他们的投资理念偏基本面,较少受短期市场波动影响,认同与跟随外资理念的资金逐步增加,未来还进一步改变A股市场投资者结构;另一方面,陆股通等外资流入及流出数据每日公布,随着占比提高,资金流动量加大,投资者情绪必然会受到外资资金流动影响,在投资中必须考虑这两方面的变化。

  陈甄璞表示,随着MSCI逐渐提高A股纳入因子,外资持股市值完全可能超过公募基金。但两者都处于动态发展过程中,很难得出哪一类机构持有市值持续领先的结论。

  招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示,过去一年,市场经历了多次事件冲击,外资持股比例最高的MSCI指数收益更好、波动更小,说明海外投资者对于A股优质公司具有信心,更看重基本面。“更多的海外投资者参与A股,有助于提高A股市场的投资收益,优质公司价值被市场发现,劣质公司被主流资金抛弃,降低市场的无效波动。”白海峰表示,在这样的发展趋势下,秉承价值投资理念的机构投资者增多,提升市场价格向内在价值回归的概率和速度,更有信心在市场恐慌时逢低布局优质股票。

  银华MSCI中国A股ETF基金经理周大鹏表示,外资目前对A股处于系统性低配状态,而A股整体估值和盈利状况仍有吸引力,外资持股占比还会大幅提升。预计到纳入进程完全结束时,外资持股将会翻倍。

  此前MSCI调整A股权重,首次纳入创业板股票,今年11月调整时,还会将中国中盘A股(包括潜在创业板指标的)以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系。业内人士认为,或进一步推动价值重估。

  白海峰表示,从纳入的创业板标的来看,除一些大盘股外,还有中等市值股票。虽然市值差异很大,但这些公司都是所在行业的龙头。把这些优质龙头企业纳入国际指数,得到国际资金配置,可以为A股上市公司和投资者提供示范,促进价值重估。提升上市公司基本面、遵循价值投资理念才是促进A股市场长期繁荣的根本手段。

  “外资机构的投资文化倾向于大中盘蓝筹,中盘股当中估值、盈利相对合理的股票会迎来新一轮价值重估。目前MSCI中国A股指数已包含中盘股,可充分享受下半年中盘纳入行情。”周大鹏说。

  陈甄璞则提醒,目前MSCI指数编制核心持仓还是大盘股,中盘股及创业板股票只占很小一部分,受内资影响更大,外资流入带来的边际效应有限。(中国基金报)

  外资控股券商设立节奏加速,3家已就位18家排队候场

  去年4月28日,证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》,证券业对外开放时隔6年之后,有了实质性进展。随后外资设立外资控股券商获批节奏明显加快。

  一年后,我国已有3家外资控股券商,分别是瑞银证券、摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券。其中瑞银证券以瑞银集团增持方式成为外资控股券商,摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券为核准新设券商。

  证监会关于合资券商的新设审批速度也明显加快。据记者了解,自2017年8月底起后的近15个月的时间里,18家排队新设券商的审批情况未发生任何变化,直至2018年12月份,排队审批集中出现新进展。近日,联信证券、金圆统一证券、方圆证券、瀚华证券、华胜国际证券这5家拟设立的合资券商又一次收到证监会反馈,设立项目正式进入“第一次反馈意见”流程。按照一般流程,在第一次反馈意见后,申请人在按要求提交此次反馈材料后,一般还会有第二次反馈意见,之后监管会作出允许设立或不设立的决定。随着金融行业对外开放的提速,监管部门将给外资、合资投行在国内市场发展发放更多的“通行证”。

  对于外资的进驻,国内券业格局将面临怎样的考验和变化。徐洪才表示,中国市场的机会有很多,未来潜力很大,所以外资对布局国内金融机构市场抱有热情。不过,短期内,外资对头部券商没有大影响。目前,我国券商在金融创新、风险管控,中介服务方面处于领先地位,外资券商的加入将有利于对标学习,倒逼我国金融机构改革创新。即便未来5至10年内,外资券商市场份额会逐步扩大,但这不会威胁到我国金融稳定安全。相反,这会带来新的经营理念和经营规则,促进金融创新和风险管控发展,提升我国金融体系服务实体经济效率。

  从2003年算起,合资券商在中国证券市场已走过了15年的风风雨雨。2003年至2012年,十几家合资券商相继设立。到了2005年年底,因券商综合治理等问题,外资投行参股内地券商被叫停,直至2007年12月份,相关监管部门对外资法规进行修订,外资参股中国证券公司才再度开闸,国内证券行业重启对外开放进程。随后4年,平均每年都有至少一家合资券商成立。2012年10月份,对外开放再迎新进程,外资在合资券商中的持股比例上限从1/3提高到了49%,但自2011年后的7年内却再未有合资券商(不包括港资参股券商)获批新设。

  为何合资券商由蜜月期步入冷淡期,为何1+1难能大于2成为市场讨论合资券商结构的热点话题。某券商投行人士向记者表示:“合资券商发展得如此步履蹒跚与中外股东的理念不合及优势不同相关。合资券商虽然可以吸收到国际一流的股债业务经验,但国内本土大型券商的地域优势也不容小觑。此外,不少国内券商扎根本省投融资建设,为服务实体融资,而外方则望谋求控股权,实现跨国战略的愿景,经营理念常常无法一拍即合。”

  但随着2018年外资股权结构再迎新进程,外资进驻中国券业市场的热情再次被点燃,外资、合资券商将迎来更多发展空间,进一步对外开放的愿景也为我国吸引国际优秀的外资机构提供条件。截至目前,我国有外资股权结构的券商数量共13家。外资与我国金融机构能否寻求最合理的互利互惠、共同发展的途径与道路,值得市场持续关注。(证券日报)

  外资机构:中国扩大开放是一个双赢举措

  4月初,以人民币计价的中国国债和政策性银行债券被正式纳入彭博巴克莱债券指数。5月28日收盘后,MSCI将A股的纳入因子从5%提高至10%。富时罗素宣布自6月起开启第一批A股纳入富时全球股票指数,首批1097只A股入选。

  先锋领航亚太区首席经济学家王黔告诉上证报,中国扩大开放是一个双赢举措。对于中国经济发展来说,她认为扩大开放将有助于投资者提高资本配置效率、降低金融风险,最终有助于中国打造稳健、可持续发展的经济和金融体系。对世界经济而言,中国的进一步开放也使全球能共享中国经济的长期发展,尤其有助于海外投资者降低投资组合风险、提高长期投资回报。

  “中国扩大金融开放为外资提供了有吸引力的、多元化布局的机会。这也显示人民币资产在全球资产配置的重要性正逐渐上升。”邢自强预计,未来5年到10年内,人民币在全球储备资产配置的占比将从现在的升至5%左右。

  未来,中国在实体经济和金融领域的开放还将进一步深化。今年“五一”期间,银保监会发布消息称近期拟推出12条对外开放新措施,进一步完善金融领域外商投资和经营环境。

  “持续推动对外开放和结构性改革,以及持续的技术创新等积极因素都将推动劳动生产率的增长,助推中国经济实现更高质量的增长和更长期的持续发展。”王黔说。

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