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刚刚IPO3过2,这家投行过会率100%,IPO春天来了?

7月31日,第十七届发审委第113次工作会议召开,三家企业上会,2家通过,1家被否:江苏丰山集团股份有限公司和江西金力永磁股份有限公司通过,上海晶丰明源半导体股份有限公司被否。

刚刚IPO3过2,这家投行过会率100%,IPO春天来了?

值得一提的是:2018年至今,华泰联合证券作为IPO的主承销商,6次保荐,6次过会,目前过会率100%,在审核数量总数超过5家的券商中暂列第一。

晶丰明源由广发证券保荐,这也是广发证券的首个IPO被否项目。此前广发证券保荐7家企业IPO,6家过会,1家暂缓表决。

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悄悄的,IPO春天的脚步来了?

7月审核情况如下:

7月3日,计划审核3家IPO,1家取消审核,共审核2家,1家过会,1家被否;

7月10日,计划审核5家,1家取消审核,共审核4家,其中3家过会,1家被否;

7月17日,共审核5家,其中3家过会,2家被否;

7月24日,共审核5家,其中过会4家,1家被否;

7月31日计划审核4家,1家取消审核,共审核3家,其中2家过会,1家被否

整个7月份安排了22家企业上会,而6月份只安排了9家企业上会。审核数量单周明显在增加。

剔除取消审核的外,7月共审核19家,过会13家,过会率为68.42%,单就7月24日的过会率更是高达80%。

2018上半年共有118家待审企业上会,第1季度与第2季度分别有74家和44家。118家企业中,共有58家企业成功通过发审会,其中第1季度与第2季度分别有32家和26家。148家企业终止审查,IPO审核通过率49.15%。相比2018年上半年,IPO过会率呈现较大的提升。

这一个月来,审核明显在提速,过会率也悄悄提高,这是不是就说明IPO结构性的春天来了?

事儿并非如此,业内人士在“小兵说了”微信公号上表示:

从上周开始,一周IPO审核家数从2-3家提高至5家,但是这并不能说明IPO的审核节奏提速了,更重要的是因为2017年年报有效期的问题。

根据规定,财务数据有效期是六个月,特殊情况下延长一个月,而延长一个月只有在上发审会的情况才可以。

7月份IPO审核家数增多速度加快很可能是因为要在有效期之前集中审核企业,大概率情况下8月份又会是IPO审核的真空期,因为企业很少拿一季报去审核的。因为一季报既有元旦还有春节,业绩基本上都是最差的一个季度。

从五过三到五过四,是不是就可以说IPO审核通过率提高了?从今年年初就开始的“大规模撤退、挑企业上会”的运动就没有根本改变过,现在上会审核的企业基本上都是撤材料之后剩下的企业中又优中选优的,当然也不否认有被动做炮灰的。

在这种上会审核之前就先进行筛选的模式下,审核通过率高更多是一种假象。

IPO审核仍旧会保持“高稳健、慢节奏”的审核态势,2018年的下半年我们仍旧在冬天里度过,希望北京的冬天不会太冷。政策总有一天会改变,这个时间或许会是2019年的下半年。

江苏丰山集团股份有限公司,通过

公司是一家以农药研发、生产和销售为主营业务的公司,产品涵盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂,主要产品为氟乐灵、精喹禾灵、毒死蜱、烟嘧磺隆等。

2015年-2017年度公司实现营业收入9.77亿元、10.19亿元和12.59亿元;同期净利润为7481.97万元、7192.33万元和10700.62万元。

刚刚IPO3过2,这家投行过会率100%,IPO春天来了?

刚刚IPO3过2,这家投行过会率100%,IPO春天来了?

发审会议询问的主要问题

1、报告期发行人农药制剂产品主要通过经销方式销售,经销商数量各期末发生变动。请发行人代表说明:(1)经销商选取标准,是否与发行人、控股股东及关联方存在关联关系;(2)报告期内经销商数量变动的原因及合理性,2017年新增经销商数量及销售金额均少于减少的经销商数量及金额的原因,是否影响发行人的经销收入;(3)与经销商年度结算时间、具体安排,年底主要经销商的库存和终端销售情况;(4)销售退货政策及折扣政策,对经销商的销售是否属于买断式销售,收入确认原则是否符合实际情况及会计准则的规定。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

2、2015年-2017年,发行人第三方回款占当期销售收入比例较高。请发行人代表说明:(1)第三方回款产生的原因、占比较高的原因及商业合理性;(2)与同行业可比公司对比,第三方回款占比较高是否属于行业惯例,是否符合发行人的经营特点;(3)对第三方回款实施的内部控制制度,是否存在潜在的法律纠纷;(4)2018年第三方回款占比大幅降低的具体措施,是否具有可持续性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

3、2017年、2018年1-6月发行人收入、扣非后归母净利润同比增长。请发行人代表说明:(1)主要产品的定价原则,原材料价格波动情况,原材料价格波动向下游产品定价的传导机制,发行人对原材料价格波动的应对措施;(2)精喹禾灵系列产品2016年售价下降,2017年销售行情较好的原因;(3)毒死蜱系列产品产量、售价及毛利率大幅波动的原因及合理性;(4)报告期管理费用率低于行业平均值的原因及合理性;(5)2018年1-6月主要产品售价、原材料成本变化情况,毛利率增长的原因及合理性,主要产品前十大客户及其业务量变化较大的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

4、发行人披露,受农业生产的季节性影响,3-9月是农药销售的主要季节。请发行人代表说明:(1)2017年以来国内环保政策、四季度采暖期多地的停限产政策、国际农化巨头补库存行情对发行人及主要竞争对手的影响情况;(2)2017年四季度销量、产品售价以及毛利率大幅提升的原因及合理性;(3)2017年四季度业绩大幅增长的因素是否发生重大变化,业绩增长趋势是否可持续。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

5、报告期发行人境外销售收入及占比逐年上升。请发行人代表说明:(1)境外客户的开发模式、定价机制、销售政策及销售毛利率;(2)在进出口方面有无重大违法违规情形,报关数据与发行人自身数据是否匹配,出口退税情况是否与发行人境外销售规模相匹配;(3)中美贸易摩擦、人民币汇率波动对外销业务、持续盈利能力和成长性的影响。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

江西金力永磁股份有限公司,通过

公司主营业务是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料于一体的高新技术企业,是国内新能源和节能环保领域核心应用材料的领先供应商。其产品被广泛应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造等领域。

2015-2017年营业收入为8.34亿元、8.06亿元和9.12亿元,净利润分别为1.03亿元、6,881.89万元和1.39亿元。

刚刚IPO3过2,这家投行过会率100%,IPO春天来了?

发审会议询问的主要问题

1、发行人第二大股东金风科技既直接向发行人采购磁钢,也指定其供应商向发行人采购磁钢。请发行人代表说明:(1)金风科技入股发行人前身及报告期内大幅减持的原因及合理性:(2)向金风科技直接销售和间接销售同时存在的原因及合理性,是否属于行业惯例,是否对金风科技存在重大依赖;(3)与金风科技及其指定供应商的交易价格是否公允,与向其他客户销售的价格有无重大差异;(4)未将中国中车附属企业和南京汽轮认定为关联方的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

2、请发行人代表说明:(1)非风电领域产品毛利率普遍高于风电领域产品毛利率的原因及合理性;(2)2015年以来毛利率持续上升但2018年上半年下降的原因及合理性;(3)主要原材料价格波动对发行人毛利率及经营业绩的影响;(4)最近一期营业收入与扣非后归母净利润变动趋势不一致的原因;(5)风电市场变化对发行人存在何种影响,是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

3、报告期内,发行人政府补助收入较高。请发行人代表说明:(1)政府补助收入特别是稀土深加工奖励金额较大的原因,是否对政府补助存在重大依赖;(2)政府补助是否符合有关法律法规的规定,赣州市稀土深加工奖励政策是否存在不确定性,2018年上半年收到政府补助同比减少的原因,是否充分披露相关风险。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

4、请发行人代表说明:(1)各期末应收账款余额及占营业收入的比例较高且逐年增长的原因及合理性;(2)期后回款情况是否正常,是否存在逾期情况;(3)应收账款坏账准备计提是否充分,是否存在调整信用政策刺激销售情形。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

5、发行人从事稀土加工行业,对环保要求较高。请发行人代表说明采用的主要措施,相关环保设施运行情况,是否存在违反国家环保法律法规的重大违法行为。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

上海晶丰明源半导体股份有限公司,被否

公司主营业务为半导体芯片及计算机软、硬件的设计、研发、销售,系统集成,提供相关的技术咨询和技术服务,从事货物与技术的进出口业务。主营业务为模拟和混合信号集成电路的研发与销售,主要产品为 LED 照明驱动芯片,包括通用LED 照明驱动芯片、智能 LED 照明驱动芯片等。

2015年-2017年营业收入为3.57亿元、5.71亿元和6.98亿元;同期净利润为1924.51万元、2991.53万元和7611.59万元。

刚刚IPO3过2,这家投行过会率100%,IPO春天来了?

发审会议询问的主要问题

 1、报告期内经销收入占比较高,有折扣销售收入占比较高且逐期提升。请发行人代表说明:(1)经销商对外销售是否真实实现;(2)有折扣销售收入逐期增长、年度折扣率逐期上升的原因,期末商业折扣计提是否充分,商业折扣的处理是否符合会计准则及税收相关法律法规的规定;(3)是否建立跟踪核实经销商库存数量的制度,2017年末经销商库存数量大幅增加的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

2、报告期发行人综合毛利率小幅上升,低于同行业可比上市公司,主导产品毛利率存在波动。请发行人代表说明:(1)单位成本持续下降,但通用LED照明驱动芯片毛利率先降后升、智能LED照明驱动芯片毛利率先升后降的原因及合理性;(2)毛利率低于同行业可比上市公司的原因,及2017年毛利率变动趋势与同行业可比公司平均毛利率变动趋势不一致的原因及合理性;(3)Fabless模式毛利率低于同业可比公司平均水平的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

3、发行人各报告期末存货余额逐期增加,主要存货存放地点在中测厂、封测厂仓库,存货跌价准备占存货账面余额的比例低于可比上市公司。请发行人代表说明:(1)存货余额持续增加及2017年大幅增长的原因及合理性;(2)存货跌价准备低于同行业可比上市公司的原因及合理性;(3)存货的管理制度、盘点制度及执行情况。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

4、发行人历史上因股权激励存在委托持股的情形,上海晶哲瑞股权也存在股权代持的情形。请发行人代表说明:(1)上述股权代持事项产生的背景及原因,是否存在规避或违反法律法规的情形;(2)股权激励是否进行了股份支付会计处理,确定公允价值的依据是否符合会计准则的规定;(3)解除股权代持支付对价是否公允,是否存在法律纠纷风险。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

5、请发行人代表:(1)结合国内外同类型产品的性能、行业竞争态势、主要竞争对手情况,说明发行人的竞争优、劣势;(2)说明发行人在LED驱动芯片细分领域的行业地位,盈利能力是否具有可持续性;(3)结合核心技术、产品结构、LED产品的生命周期等,说明应对技术更新换代影响的措施,及后续技术储备情况。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

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