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股市分析:两难的市场!

市场经过了一轮暴跌,目前来看还没有止住的迹象,很多大V用固定的模型,比如历史相对PE、PB来衡量大盘有没有见底 ,我只能说不是反对,而是不能完全同意,资本市场尤其是二级市场本来就是一个复杂的交易市场,价格的变动受到太多的因素干扰,政策,汇率,外围,等等。大家常说的相对历史过去的估值水平,距离很近了,同时个别数据甚至低于历史数据,但是我有两点不一样的观点想说一下

首先,过去的历史底部大部分都是经济相对来说要好转的底部,目前来看国内经济,更可能的是新一轮顶峰后的衰退,同时,国内政府部门和非政府部门的去杠杆才刚开始,这本来就是一个漫长的过程,在不发生金融危机的情况下,至少两三年以上时间。如果现在是一轮经济的顶峰转点,目前市场的估值可能高于经济衰退后上证2500点市场整体估值水平,估值(PE)一直都是一个变量,随着公司效益好坏的变化,不断变化,当然PB可能更有参考价值,但是PB的历史底部数据只能代表历史,同时只能代表没有地产崩盘,没有经济大萧条的背景下。

其次,如果IPO在A股继续扮演降低社会间接融资的任务,A股大部分公司还要跌,不要说之前跌了百分之90了,还可能继续跌百分之90,因为15年的中小创大泡沫和A股港股化国际化的趋势会继续压制它们的估值,到最后你会发现个位数估值得小盘股,几亿市值的袖珍股一抓一大把。如果这个假设存在,过去的历史PE PB底部数据参考价值仍需要下修。其实真的需要投资可以定投的方式买指数基金,这个更安全点。

今天大盘在降准后再次来个高开低走,其实也是预料中的,首先这次降准有两点超预期,一个是规模,比大家预计的5000亿多了2000亿,二,超预期,其实更意外的是5000亿让银行去做债转股,债转股本来就是一个双刃剑,如果后边经济好起来,银行受益更没说,如果继续下行,这5000亿又有多少成为坏账,在目前环境下,浮盈和坏账谁的概率大,不言而喻。这也是为什么银行PE跌到4倍了还会下跌,因为你看不懂究竟里面藏着多少坏账,或者说可能的坏账。

今天地产板块的下跌,其实更多的是龙头地产公司的下跌主要来自于三个原因

一,前期龙头地产公司走势大幅强于板块,比如保利万科,新城控股。二,降准的利好兑现,之前国务院会议已经要求要降准,三就是人民币贬值问题,上面也说了,这会增大地产龙头的债务规模,因为能够发行美元债的大部分都是行业龙头和知名房企。

关于降准后再次高开低走,有历史参照心理影响的原因,历史上大部分降准都是高开低走,这肯定会影响一部分投资者信心,二,这次降准出台的背景是去杠杆造成的流动性危急,比如一部分的债务违约,资本市场的大幅下挫。但是降准放在美元加息的背景下,会进一步刺激人民币贬值,尤其叠加经济形势和外贸纷争的情况下,有人说人民币贬值利好出口,但这要是放在贸易摩擦升级的背景下来看,更可能激化矛盾。这次人民币的贬值更多的是一种市场行为,而不是政府引导。但是人民币的贬值必定会大类资产有影响,同时在目前A股对外开放的背景下,更容易引起二级市场的波动,目前A股和港股联动性非常高,港股受美元的影响也大。$中国平安(SH601318)$

在目前市场行情下,暂时不要奢望大的行情,首先做的谨慎投资,降低亏损回撤的概率,本金安全才是第一位的,做好个股的精挑细选工作。以便在阶段反弹行情中有所准备。。。(作者:黑哥不黑)

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