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郑糖期价短期难以走强郑糖

受原糖创新低以及国内基本面走弱影响,本周郑糖期价再度承压,主力1809合约4月17日收盘报5431元/吨,再创新低。在糖价下行周期,制糖企业销售价格与销量将持续下滑,糖业股票价格下跌在所难免。

近几周,泰国和印度上调2017/2018年度糖产量预估导致全球过剩增加,严重打压全球食糖价格。因此,4月11日ICE原糖5月期货合约最低跌至11.93美分/磅的逾两年半低点,而伦敦期货8月合约价格触及332.3美元/吨。

由于进口限制,低迷的国际糖价会通过非贸易进口传导至国内。据部分贸易商反映,销区甜菜糖销售情况并不理想。但冰糖厂、绵糖厂等加工厂仍在大量生产,其生产糖料有可能是来自于非贸易进口。

现货方面,3月14日开始有效预报小幅增加,4月2日后有效预报增量加快。从有效预报增加的库点上看,仓单来源多数是广西糖。目前广西集团一级白糖报价在5600元/吨以上,而郑糖期货1805合约已跌破5400元/吨,卖方交割亏损,因此广西糖不太可能在郑糖盘面上交割。有效预报的增加有可能是因部分糖厂销售进度缓慢及资金方面原因。

另外,近期郑糖1805合约跌幅大于1809合约,5-9价差迅速走弱,从最高112元/吨跌至最低-82元/吨。目前云南集团一级白糖报价在5400元/吨。而以目前1805价格在5月份交割的云南糖价格低于5300元/吨,卖方交割亏损。因此,云南糖也不太可能在郑糖盘面上交割。随着1805合约临近交割月,其价格将回归现货,而现货价格可能是甜菜糖价格。

此外,近期期货下跌幅度大于现货,截至4月17日,南宁现货-郑糖主力合约基差从清明节前270元/吨上升至320元/吨,南宁现货-郑糖近月合约基差也已达到400元/吨。且广西糖厂基本已全部收榨,资金压力缓解理应给价格腾出上涨空间。但国外ICE原糖5月合约已跌破市场12美分/磅心理防线。国内方面,抛储政策、非贸易进口的利空尚未完全体现,目前也缺乏利多题材。中间商以及下游企业不敢补库存,观望气氛浓厚,市场缺少买盘,糖价难以走强。

展望后市,国储政策将决定今年的供求关系,也决定着糖价底部。一旦明确今年不投放国储糖,那么国内产销则出现缺口,届时糖价可能大幅度反弹。若明确国储投放量,则最后的利空出尽,价格会加速筑底。因此,需关注近期4月底召开的2018年糖业高峰论坛传达关于国家食糖宏观调控管理的最新政策。

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