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卖出虚值认购期权策略为宜期权

   周三上证综指高开高走,尾盘报收于3208.08点,收涨0.56%。两市成交量4816.69亿元,与上一交易日持平。标的资产方面,50ETF日内先抑后扬,尾盘报收于2.775,与上一交易日持平,成交量小幅增至702.5万手。技术上看,50ETF受到20日均线压制,仍需整固后上攻。

   期权市场成交小幅缩量,全日累计成交925611张期权合约,较上一交易日减少6742张合约。其中,认购期权成交511971张,较上一交易日下降1.64%。认沽期权成交量413640张,较上一交易日增加0.44%。日成交量PCR增至0.80,上一交易日PCR为0.79。日成交PCR数值增加表明市场情绪仍旧偏谨慎。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1476035张,增加31699张。认购期权持仓量仍然持续增加,且大大高于认沽期权持仓量。4月认购期权与认沽期权成交量最大的合约均集中在4月2.75合约上,表明标的资产短期内将围绕2.75一线振荡整理。

   标的资产30日历史波动率较上一交易日小幅下降,为17.59%,仍处高位回落进程中。期权隐含波动率方面,认购与认沽期权隐含波动率同步回落,且水平接近,表明市场避险情绪再度缓和。平值期权方面,50ETF购4月2.75期权的隐含波动率为23.60%,减少0.76个百分点。50ETF沽4月2.75期权的隐含波动率为23.95%,与前一交易日相比减少0.75个百分点。

   由于标的资产50ETF价格持平未动,近月认购期权价格仍以小幅下跌为主,但远月认购期权价格全线上涨。认沽期权的实值合约部分全部小幅下跌,仅有少部分虚值认沽期权价格上涨。平值期权方面,认沽期权价格显著低于认购期权价格。4月平值认购合约“50ETF购4月2.75”报收于0.0682,下跌2.43%;4月平值认沽合约“50ETF沽4月2.75”报收于0.0403,下跌4.05%。

   综合来看,上证综指短期内受内外盘消息面影响而宽幅振荡整理,目前正尝试回补前一缺口,但依旧显示缺乏量能配合。标的资产价格短期内仍将是区间振荡行情为主,技术上的20日均线压制仍然等待突破,上方2.85一线的筹码密集度高,且面临半年线的考验。期权策略方面,建议投资者卖出相应较高执行价的认购期权,降低组合持仓成本。

                                                    (作者单位:民生期货)

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