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2017-10-02 14:45

本文首发于微信公众号:红刊财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  “十一”长假过后,就要进入全年最后一个季度,对于所有投资者来说,四季度是决定全年收获多寡的关键时刻,而对于公募基金、私募基金等机构投资者来说,更是关系到行业排名的面子问题。因此,跑输大盘、排名靠后的机构投资者往往倾向于在四季度放手一搏,冀望逆转取胜;而排名靠前的机构除了持盈保泰、保护已有的胜利果实不流失之外,也希望能够百尺竿头更进一步,在排名榜上多向前努一把。

  除了机构投资者倾向在市场上掀起波澜之外,四季度对不少上市公司也是“生死时速”。除了有实现股权激励方案需要冲一把的管理层,还有连续两年亏损、面临暂停上市危机的ST股。无论是锦上添花还是悬崖勒马,上市公司在四季度都会有冲一把业绩的动力。最少,很多人的年终奖金就看今年公司的运营绩效了!

  正因为如此,A股市场在四季度往往有精彩的表现,至少存在部分板块或个股的结构性行情。从过去10年上证指数四季度的表现来看,平均涨幅为5.32%,跌幅较大的是2008年国际金融海啸期间,2007年则是在两年上涨5倍的大牛市之后出现获利回吐,此外仅有2011年和2013年出现下跌(见表1)。

  而在四季度的3个月中,10月份堪称可操作性较强的“光辉十月”。从最近10年的数据来看(见表2),跌幅较大的仍然是2008年国际金融海啸期间,除此之外只有2012年和2013年小幅下跌,其余年份都出现上涨。而“光辉十月”中,“十一”长假过后首周的表现最为亮丽,除了2008年的特殊情况之外,其余年份都出现不同程度的上涨。个中缘由,除了各路主力机构抓紧时间,在四季度首月、首周先发制人、提前拉出上升空间便于日后获利离场之外,也和“十一”长假前一周表现较弱、提前腾出上升空间有关。出于回避超过一周的不确定性,不少投资者往往会在长假前卖出股票、降低仓位,而许多主力机构也充分利用这一市场心理,在节前刻意洗盘压低股价。从2007年到2016年的10年间,“十一”前一周上证指数的涨跌比为6:4,而今年上证指数则出现了小幅下跌0.11%,让天平略微偏向空方。

  从今年运行的节奏来看,四季度尤其是10月份上演往年常见的“翘尾”行情将是大概率事件。在刚刚过去的9月份,A股市场陷入了艰苦的“拉锯战”,8月底急拉带来的强势未能在9月延续,主要指数都出现了冲高回落或震荡滑落的走势,尤其是上半年领涨的上证50指数最为明显,全月下跌1.56%,在主要指数中表现垫底,从“领头羊”变成了“拖油瓶”。不过,虽然指数出现一定程度的回调,但整体趋势并未完全转空,中长期均线的多头排列形成较强支撑,最为不济也会有二度上攻,确认双顶的动作。而在本周一(9月25日),中国证监会召开全系统视频会议,特别强调“要全力确保资本市场平稳运行”,“要从政治高度来看待维护市场稳定的极端重要性”,显示监管层对股市的“政策托底”态度十分明显。在没有出现连续大面积上涨的情况下,受到“政策托底”支持的A股市场也难有快速暴跌的可能。只要市场维持相对稳定,就会有结构性机会出现,为投资者提供获利机会。

  尽管有结构性机会的存在,但今年前3季度市场出现了一定程度的上涨,不少个股累积的涨幅较大,存在主力获利了结的压力;而上半年超跌的创业板在8月份和9月上旬连续上攻,已经完成了落后补涨,本周一举跌破了上升趋势线,显示此前层层叠叠的套牢盘压力很大。因此,散户投资者在布局四季度行情时,仍应当保持一份警惕,不加选择地盲目买入,对账户市值的杀伤力依然很大。笔者建议,投资者不妨可以从以下几方面入手:

  一,调整充分或低位蛰伏的权重股。在证监会本周表态“政策托底”之后,大盘指数在四季度维持相对稳定基本已成定局。尤其是上证50指数为代表的权重股在9月初“中小创”领涨之时主动做出调整,反而为护盘资金在波段底部启动行情,为指数保驾护航创造了条件。对于波段调整明显、估值较低的大盘股,都可以在重要均线获得支撑、股价企稳之后适当参与。如银行板块中的交通银行(601328,股吧)、光大银行(601818,股吧)、中信银行(601998,股吧)等。对于杠杆效应明显的指标股,如中国石油(601857,股吧)、中国石化(600028,股吧)等也可积极关注。50ETF基金作为和上证50指数走势高度拟合的基金,也可以作为逢低布局的品种。

  二,三季度筹码集中的低位股。“十一”长假之后上市公司的三季报将开始发布,在10月31日之前将全部发布结束,实际上仅有3个星期可以公布,股东户数的“时滞效应”最小,有利于投资者选择股东户数减少、筹码集中的股票。如果此类股票股价处于2015年以来的相对低位,那么在主力建仓完成之后可望在四季度出现一波上攻。投资者可每天关注三季报公布的相关数据,或通过相关财经网(博客,微博)站的股东户数排名来快速获取相关数据。

  三,摘帽概率大的ST股。三季报除了观察筹码集中度之外,还可以从业绩预判明年ST摘帽股。一般而言,三季报已经扭亏且净资产为正值的ST股,将盈利状态维持到年报问题不大,可以根据股价走势和公司大股东背景来做选择,优先关注股东户数同步减少、股价低位蛰伏、大股东国有背景的公司。虽然摘帽要等明年才会实现,但从最近两年ST股的走势来看,越来越多的资金提前到四季度就开始介入,到明年真正实现摘帽的时候股价反而“见光死”。因此,布局参与此类品种的博弈,在四季度提前出手是比较好的时机。

  四,公募基金的“独门重仓股”。公募基金在年底都会有冲排名、争上游的动作,力图“名利双收”,而对提升排名效率最高莫过于拉抬“独门重仓股”,即单一基金公司独家持有的重仓股,可实现“肥水不流外人田”。寻找此类股票,投资者可在通达信软件上输入“基金独门”的拼音缩写“JJDM”,在板块中根据已经发布的三季报进行筛选。

  对于以上四类关注品种,投资者还是应当秉承“低买高卖”的原则,还未入手的观察股在连续大幅拉升之后不妨放弃,转而关注其它尚未拉升的品种。同时,四类股也可做均衡配置、分散持有,在此起彼伏的结构性行情中分批卖出,将利润牢牢抓在手里。

  (文中涉及股票和基金,只做举例,不做买入推荐。且作者承诺未持有文中提及股票和基金)

编辑:智通财富网

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